四川科志人防设备股份有限公司(以下简称:科志股份)的主营业务是人防工程防护设备、防化设备及其配套设备等专用设备的研发、生产和销售,目前该公司正在冲刺北交所IPO。
本次申请上市,科志股份拟募集资金约3.6亿元,用于智能生产基地建设项目。
(资料图片仅供参考)
我们发现,报告期内科志股份的业绩增速高于同行业可比公司,毛利率水平也高于同行业可比公司均值,但公司的研发费用率却始终低于可比公司平均值。此外,公司的部分主要供应商社保缴纳人数均为0人,其交易真实性或遭“拷问”。
研发投入低毛利率反超同行
近年来,科志股份的营收、净利润增长较快。招股书显示,2019年-2021年及2022年1-6月(下称:报告期),公司分别实现营收约1.36亿元、2.67亿元、3.62亿元和1.53亿元,实现归母净利润约3681.75万元、6194.56万元、8460.74万元和4053.08万元。
根据首轮问询回复,2019 年-2021 年,科志股份的营业收入增长率分别为 29.73%、96.30%,35.76%,同期,四川地区的固定资产投资增速11.13%、房地产开发增速5%-9%。而同期同行业可比公司上海众幸的收入增速为20%左右。在第二轮问询中被问及业绩增速高于行业及可比公司增速的合理性。
此外,科志股份的毛利率也高于同行业可比公司平均值。招股书显示,报告期内,科志股份的销售毛利率分别为48.08%、37.93%、41.07%、44.05%,同行业可比公司均值分别为36.83%、33.72%、30.28%和28.89%。
但令人不解的是,科志股份的研发费用率分别为0.60%、0.48%、0.44%和0.67%,而同行业可比公司均值分别为2.83%、2.43、2.50%和1.63%。
也就是说,科志股份在研发费用率始终低于同行业可比公司平均值的情况下,其毛利率却仍始终高于同行业可比公司平均值。
上市前连续大额分红
在公司业绩快速增长的同时,科志股份分红也毫不手软。
从2016年以来,科志股份持续进行了现金分红。报告期内,科志股份现金分红金额依序为 1,500.00 万元、5,000.00 万元、2,576.00 万元和 5,345.00 万元。
虽然科志股份方面称,公司实行连续的分红是重视对全体股东的合理投资回报,同时兼顾公司的可持续发展。
但需要注意的是,中小股东并非分红最大受益者,科志股份实控人收获最为丰厚。招股书显示,科志股份控股股东张社林直接持有公司股份占公司总股本的93.23%,张社林之父张文甫直接持有公司股份占公司总股本0.09%,两人合计持有股份占科志股份总股本的93.32%,为公司实际控制人。
根据第一轮问询函回复披露,报告期,实际控制人从公司取得分红现金为 15,492.50 万元(其中包括 2018 年 12 月宣告,2019 年 1 月支付的 1498.5 万元)。那么,实际控制人又是怎么处置这些分红所获得的现金呢?
据披露,实际控制人将获得的现金分红主要用于购买银行理财及基金投资。
两家大供应商参保人数为0人
我们还关注到,科志股份还存在大供应商疑似空壳公司的情况。
据科志股份“前五大供应商”处披露,安平县鑫彼岸金属丝网制品有限公司(下称:鑫彼岸)为科志股份2021年第三大供应商,科志股份向鑫彼岸的采购金额为887.83万元。
我们从天眼查了解到,鑫彼岸成立于2013年8月,注册资本100万元人名币,该公司2016年-2022年社保缴纳人数均为0人。
实际上,科志股份的供应商中或系“零人”公司的,不止鑫彼岸。
另据招股书显示,湖北陆泽商贸有限公司(下称:陆泽商贸)为科志股份2020年第五大供应商,科志股份向其采购金额为731.75万元。
我们从天眼查了解到,陆泽商贸成立于2016年6月,注册资本100万元人名币,该公司2016年-2021年社保缴纳人数均为0人。
作为主要供应商,鑫彼岸、陆泽商贸的社保缴纳人数均为0人,科志股份与其交易的真实性或遭“拷问”。
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