(资料图片)
中银国际证券股份有限公司李可伦,李扬近期对恩捷股份进行研究并发布了研究报告《年报业绩符合预期,隔膜龙头强者恒强》,本报告对恩捷股份给出增持评级,当前股价为117.31元。
恩捷股份(002812)
公司发布2022年年报,全年盈利40亿元,同比保持高增;公司产能稳步提升,海外市场不断拓展,竞争优势持续巩固,维持增持评级。
支撑评级的要点
22年盈利同比增长47.2%,符合预期:公司发布2022年年报,全年实现营收125.91亿元,同比增长57.7%;盈利40.00亿元,同比增长47.2%;扣非盈利38.40亿元,同比增长49.6%。根据年报计算,公司22Q4实现营收33.11亿元,同环比分别变动+25.3%/-6.0%;盈利7.74亿元,同环比分别下降19.5%/35.8%。公司此前发布业绩预告,预计22年盈利39-43亿元,同比增长43.5%-58.2%;扣非盈利37.7-41.3亿元,同比增长46.9%-60.9%,公司业绩符合市场预期。
新增产能有序释放,产销高增有望延续:2022年公司隔膜业务主体上海恩捷实现营收109.96亿元,归母盈利36.88亿元,我们预计公司全年隔膜出货46-47亿平米,同比增长超过50%。根据公司规划2023-2024年每年将新增30条以上湿法隔膜产线,到2023年底产能达到100亿平。公司与多家高端客户如宁德时代、中创新航、蜂巢能源、国轩高科签订2023年隔膜保供协议,与Celgard合资首条干法产线已安装完毕进行调试,我们预计2023全年公司隔膜销量65-70亿平,产销高增有望延续。
费用计提影响短期利润,长期盈利稳健向好:根据我们测算2022年公司隔膜单平盈利约0.85元,同比略有下降,主要因四季度疫情影响收入确认,同时能源成本增长,财务、股权激励等费用计提影响利润,拉低全年平均水平。公司产品价格稳定,预计单位盈利将在一季度开始逐步修复。公司优质订单充足,规模优势不断强化,同时持续推进在线涂覆、辅料回收、设备国产化等降本增效措施,海外客户和涂覆隔膜占比提升将带动盈利能力稳健向好发展。
估值
在当前股本下,结合公司年报与行业变化,我们将公司2023-2025年预测每股盈利调整至6.24/8.04/10.21元(原2023-2025年预测摊薄每股收益为7.16/10.17/-),对应市盈率18.8/14.6/11.5倍;维持增持评级。
评级面临的主要风险
新能源汽车产业政策不达预期;新能源汽车产品力不达预期;产业链需求不达预期;产业链价格竞争超预期;疫情影响超预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.91%,其预测2023年度归属净利润为盈利70.89亿,根据现价换算的预测PE为14.77。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级11家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为244.24。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,恩捷股份(002812)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
标签: 中银证券
精彩推荐
中银国际证券股份有限公司李可伦,李扬近期对恩捷股份进行研究并发布了研究报告《年报业绩符合预期,隔膜...
1、世界上第二高的山峰是乔戈里峰。2、乔戈里峰位于喀喇昆仑山脉中段、中国和巴基斯坦边界,东部在中国...
缩写SWB是海运单(SeaWaybill)缩写,意思是海上运送单或海上货运单。SWB它是承运人向托运人或其代理人...
3月3日,湖州吴兴区检察院与区工商联联合举办了以“5157我要服企”为主题的助力“一号改革工程”检察开...
2015年11月26日黄历农历二0一五年十月十五日小公历2015年11月26日星期四射手座2015年11月26日黄历【宜】...
基金周报:经济快速恢复,第二波行情开启?(2月27日至3月3日)
3月4日,十四届全国人大一次会议在北京人民大会堂举行新闻发布会。大会发言人王超就大会议程和人大工作...
1、《“中国问题”、现代性与法律的文化社会学解读》是山东人民出版社出版的图书。2、作者是牟利成。文...
3月3日演员邓萃雯在微博分享合影庆祝自己的57岁生日,3月2日出生的她,表示心里满怀感恩,内心中越来越...
1、笔记本的双显卡一般都是集成+独立台式的都是独立+独立笔记本的一般有集成显卡都是为了省电台
【更新时间:2023年2月3日】根据国家成品油价格形成机制,结合近一段时期国际市场油价变化情况,国家发...
1、1-(4-氯苯甲基)哌嗪是一种化学物质。2、化学式是C11H15ClN2。3、分子量是210 703。文章到此就
《港湾商业观察》施子夫2月3日,湖北香江电器股份有限公司(以下简称,香江电器)更新了招股书,拟深市...
WWDLive|现场直击巴黎时装周:海纳百川的多元化力量
1、在键盘上,同时按shift+逗号(句号)键,就能打出。2、《》,试一下。3、请采纳答案,谢谢!。本文就
1、你说的应该是所得税吧,纳税所得额=利润总额+纳税调整增加额-纳税调整减少额,纳税调整增加额主要由...
1、《星光伴我心1》是东立出版社有限公司出版的图书。2、作者是[日]赤石路代。文章到此就分享结束,希望...
引领贵金属催化剂国产替代的创新企业凯大催化,即将完成IPO的最后冲刺。 2023年2月21日,凯大催化发...
1、8名联合国驻阿富汗机构雇员2011年4月1日在该国北部地区惨遭杀害,其中两人被斩首,还有4名当地人遇难...
营销案例精选(ID:m-cases)独家编辑图片素材源于网络前两天精选君上网看到个热搜工作太久都不会说人话...
资讯News
07-07
11-03
11-03
11-03
11-03
11-03
11-03
11-03
11-03
11-03
11-03
聚焦Policy
当好农民工的“护薪人” 近日,罗某等7名农民工在收到被拖欠的工资后,纷纷打电话向江西省南昌市...
“通讯录里所有人都知道我欠钱了” □ 本报记者 韩丹东 □ 本报见习记者 张守坤 ...
大连宝马车撞人案肇事司机被判死刑 本报讯 记者韩宇 10月29日,辽宁省大连市中级人民法院一审...
医院财务迷上网络赌博输光5000万元公款 □ 本报记者 马维博 □ 本报通讯员 汪宇堂 曹...
辊环车削 雕琢毫厘(工匠绝活) 【绝活看点】 23年来,雷虎始终扎根一线,改进钢材轧制工艺...
交警严查超标电动自行车挪用“白牌” 截至昨晚6时,处罚电动自行车违法行为共计6585笔;下一步将...
明起寒潮来袭 北方气温普降10℃以上 中央气象台预计,本周日北京平原地区最低气温降至-4℃左右...
多种蔬菜价格降幅达五成 包括菠菜、蒿子秆等 预计本月中旬蔬菜恢复供需平衡 本报讯(记者...
北京周日最低气温或达-4℃ 本报讯(记者 赵婷婷)北京青年报记者昨天从中央气象台获悉,新一股...
昌平一家四口确诊新冠肺炎 天通北苑第二社区升级为中风险地区 朝阳两涉疫校区及16所学校停课 ...