从“试验田”走向全市场，全面实行股票发行注册制改革正式扬帆起航。全面注册制有望从多方面优化A股市场生态，券商更是直接受益。受访人士认为，券商投行业务链将迎来利好。此外，全面注册制之下，金融IT基础设施有望迎来新一轮更新换代。

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提升投行业务景气

伴随着全面注册制改革启动，业内普遍预计，券商投行业务迎来战略机遇期。

试点注册制以来，承销规模扩张驱动投行收入持续提升。数据显示，2022年前三季度41家上市券商合计实现投行净收入430亿元，较2019年同期增长近60.2%，彰显注册制改革下的投行业务成长性。根据中国证券业协会数据，2022年前三季度，证券行业投行业务总收入492亿元，在券商营业总收入中的占比约为16.18%。

光大证券认为，全面注册制的实施，有助于投行业务实现发行数量和发行质量的双重提升。同时，投行业务向“头部”集中的趋势愈发明显。头部券商受益于投研定价、资金跟投和综合服务等优势，投行业务承揽和承销能力优势将在注册制阶段更加突出。

投行业务流程再造

主板实施注册制后，拟申报企业的上市和审核流程将出现调整。相应地，作为保荐和承销机构的券商，也面临业务流程再造。上海证券报记者从多家券商了解到，投行等相关部门正在积极进行业务流程的梳理，迎接沪深主板注册制。

平安证券表示，未来注册制配套制度持续完善，股票上市、退市逐渐市场化，倒逼券商延长投行服务链条、提升专业能力，通过投行、PE、并购、再融资等业务的有机结合，满足上市公司不同发展阶段的资金需求。同时，发行上市申请文件由“受理即担责”调整为“申报即担责”，进一步压实券商资本市场“看门人”责任。

国信证券经济研究所非银团队认为，注册制将促进券商通过部门协作提供精细服务。在拓展全价值链业务服务中，投行业务与新三板业务、财富管理、资管业务、直投业务、产业基金等业务的协调合作将会越来越密切，客户资源的共享也将成为常态。在对客户提供服务的过程中，在保证合规的前提下，投行可通过与机构部、经纪与财富管理部、研究所、资产管理部展开合作，覆盖整个服务链的上中下游。

金融IT迎来布局良机

全面注册制落地后，上市流程、发行定价、交易制度、交易资质、上市公司数量等都将发生变动。在此背景下，证券、资管、基金、保险等金融机构IT系统亦需要进行配套改造和升级，涉及核心交易系统、投行、资管、合规、风控等多个业务条线。业内人士认为，金融IT正迎来布局良机。

以交易制度为例，此次征求意见稿涵盖了三方面的改进，包括新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制、优化盘中临时停牌制度和新股上市首日即可纳入融资融券标的。中信证券计算机首席分析师杨泽原认为，仅主板交易制度的改进将带动证券公司、资产管理机构旺盛的IT改造需求。预计伴随证监会文件发布，证券、资管IT改造需求有望密集启动。

“目前我国共有140家证券公司、156家公募基金管理人。根据采招网数据，此前创业板注册制改造金额约为每家300万元。据此测算，我们预计将为金融IT市场带来约8.9亿元的增量空间。”开源证券研究员陈宝健表示，参考创业板注册制改革，监管要求相关金融机构应当在2个月内完成相关技术系统改造，预计本次全面注册制改革也将对金融IT厂商的收入起到拉动作用。

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